加密货币场外交易实际上是如何运作的？

金融市场的场外交易量巨大，很多人好奇它是如何运作的？ 本文简单明了地解释了场外交易的实际运作方式。 本文作者Connor Dempsey，由“蓝狐笔记”社区“Leo”翻译。

与传统金融行业类似，加密行业的OTC（场外交易）金额巨大，难以一窥全貌，通常是普通人看不到的。 本文的主要目的是阐明加密行业的 OTC（场外交易）实际上是如何运作的。

什么是场外交易市场？

组织金融市场有两种基本方式：交易所交易和“场外交易”。

交易所交易是指纽约证券交易所等传统交易所或 Poloniex 等加密货币交易所，它们充当买卖双方的中间人。 交易者公布他们想要出售资产的价格（询价），而其他交易者公布他们愿意购买的价格（出价）。 当买价和卖价匹配时，交易所匹配以完成交易。 所有交易都是公开进行的，在 CNBC 底部或 Coinmarketcap 等网站上滚动的价格是不同资产的交易价格。

交易所交易

与场外交易的不同之处在于，交易直接在两方之间进行，其中一方通常是“柜台”——专门买卖特定资产类别的企业。 在场外交易中，双方首先商定价格，然后在双方之间转移资产。 这种直接的交易媒介是场外交易市场不透明的主要原因——除了参与者之外，没有人能够了解交易价格和交易量，其中各种资产将在场外交易。

场外交易

在传统市场上，场外交易的美国公司股票数量超过纳斯达克和纽约证券交易所的总和。 每年有数万亿美元的债券、商品、货币、衍生品（例如 2008 年金融危机期间声名狼藉的抵押贷款支持证券）以及许多其他复杂的金融工具在场外交易。 仅场外衍生品的名义价值每年就超过 600+ 万亿美元。

总之，场外交易市场是全球金融体系中大部分交易发生的地方。

加密行业的场外交易（OTC）是什么？

加密行业的场外交易是交易双方对加密资产的直接交易。 交易可以是代币到硬币（例如比特币到以太坊），也可以是法币到加密货币（例如美元和比特币之间）。

与所有其他场外交易市场一样，交易始终发生在专门的交易“柜台”和另一个称为交易对手的个人或机构之间。 2018 年，价值数十亿美元的加密货币在场外交易。

为什么存在加密行业的场外交易？

主要是因为购买或出售大量加密货币的难度。 例如，如果你尝试购买 500BTC，你会遇到一堆问题。

如果您尝试在交易所购买 500btc，很可能在任何给定时间都没有人出售 500btc - 您必须从多个卖家那里购买。 当你购买第一部分时，你可能仍然能够以市场价格获得它，但当你购买最后一部分时，你最终需要以更高的价格完成交易。 这被称为滑点。

当您想以某个价格买入而没有人愿意卖出时btc如何进行otc交易，就会发生滑点。 为避免滑点，您最好在多个交易所买入500个btc，每个交易所少量买入btc，以达到最优价格成交。 但是，这样做需要你进入多个交易所，甚至需要你花费大量时间执行每笔交易，而且每笔交易还有手续费。

这时候如果你去加密货币的OTC柜台，他们会给你报价，如果你愿意接受，他们会叫你500btc——很简单。 500btc是从哪里来的，怎么弄到的，那是他们的事，跟你没关系。 处理大量的加密货币交易是加密货币场外交易柜台擅长的事情。 通过他们，您可以一次购买 500btc，没有任何费用，也没有多余的装饰。

主要场外交易柜台如何运作？

Principal 来自术语“principal at risk”。 当您与主要交易台进行交易时，他们会使用自己的资金购买您要购买的各种资产，并承担这样做的风险。 这是Circle Trade采用的模式。

回到 500btc 的例子，你通过聊天应用程序提出报价，柜台的交易员会根据当前的市场价格和条件回复你——比如 4000 美元/btc。 此时，您可以拒绝、反驳或接受。 在您通过聊天应用程序接受价格的那一刻，根据在此过程中签署的法律协议，柜台有义务以 4000 美元的价格向您发送 500btc。

此时柜台进入现有的各大交易所网络和其他OTC柜台，寻找最好的方式购买500btc。 现在柜员用自有资金买入500btc，并承担风险——即价格飙升至4000多美金后才买入500btc的风险。

柜台的目标是通过以略低于每比特币 4000 美元的价格购买 500 比特币来获利。 也就是在柜台购买的平均价格和卖给你的价格是有差价的。

一旦柜台为您购买 500 btc，您将收到如何转账的说明（按此单价，总金额为 200 万美元）。 在柜台收到钱之前，500btc 不会发送给您。 从这个意义上说，你也有柜台带着200万美元跑路的风险，这就是为什么与你合作的柜台的声誉非常重要。 在柜台收到钱后，他们会向您发送 500btc，交易完成。

场外代理模式

还有第二种场外交易柜台模式，称为代理柜台模式。 与委托柜台模式不同，代理柜台模式不使用自有资金进行交易，因此不承担市场风险。 代理柜台模式不是赚取差价的模式，它充当中间人的角色，收取经纪费用。

如果您通过代理柜台购买 500btc，您将首先用购买的价格范围为他们提供资金。 代理柜台将使用您的资金以约定的价格尝试购买 500btc。 在这种情况下btc如何进行otc交易，您的风险是 BTC 的价格在您的代理完成购买之前突然飙升，然后无法完成您的订单。

许多公司提供托管服务，本质上是存储您的加密货币并将代理柜台作为增值服务运营。 由于他们已经持有你的资金，他们也可以代表你买卖你的资产。 这与通常只接受与特定交易相关的法定或加密货币的委托柜台形成对比。

谁在场外交易加密货币？

简而言之，任何想要快速轻松地买卖大量加密资产的人。 他们可能是投资加密市场的高净值个人、机构、风险投资公司和对冲基金。 场外交易柜台也经常相互交易，例如，一个柜台的交易对手想要购买特定资产，而另一个柜台恰好有匹配的卖家。

随着行业和资产类型的增长，OTC场外交易的交易对手类型也越来越多样化。 随着2017年第一轮代币众筹的开展，很多项目都整合了大量的ETH，项目发起人通常会通过OTC柜台将ETH兑换成法币来支付日常消费。

矿工，他们因挖掘加密令牌以保护网络（例如比特币）而获得奖励。 矿工还使用场外交易柜台将加密货币兑换为法定货币以支付费用。 同样，收取加密货币作为交易手续费的交易所，也会通过OTC交易将各种加密货币兑换成法币，或者越来越多地兑换成USDC等稳定币。

加密货币场外交易的未来

五年前，加密货币场外交易没有今天这样的结构和范围。 现在世界各地有多个柜台在运作，每年交易数十亿美元，反映了自十年前比特币网络推出以来该行业的发展速度。

传统市场的场外交易已经达到数万亿美元的交易量，而加密货币的场外交易每年只有数十亿美元。 差距很大，但这意味着增长空间巨大。 随着加密资产的增长和新加密资产的推出，像 Circle Trade 这样的场外交易柜台正在幕后推动市场发展。

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