如何衡量比特币每日交易量？

BTC的市场结构非常特殊，与外汇市场最为相似。 它们的相似之处在于，两者都是全球分布的比特币每日交易量，每天 24 小时运行，并且它们的市场都使用标的资产和报价资产惯例。 不同之处在于，很大一部分交易量发生在所有市场参与者进行交易的中心化交易所，而不是通过银行间市场。

BTC 的每日交易量可以在不同的归因级别进行评估。 对于有兴趣向该领域注入新资本的买方机构而言，重要的是主要交易所的每日现货 BTC 交易量达到 5 亿美元的水平。 在这个交易量水平上，一家希望占总交易量不超过 1% 的买方机构预计每天可以分配 500 万美元的资产。

虽然 BTC 交易生态系统由数百个中心化交易所、少数去中心化交易所和少数场外交易所组成，但大多数交易发生在一组主要的中心化交易所。

以美元报价的现货市场交易量分布遵循幂律，大约 90% 的交易量集中在我们样本中的前四大交易所：Coinbase、Bitstamp、Bitfinex 和 Kraken。 在这个空间中，交易量和流动性的分布表明，机构应该经历一个同时在多个交易所交易的过程，以获得更好的交易深度。

将市场范围扩大到包括所有法定货币市场，将每日交易量增加到 12 亿美元，其中美元约占总量的一半。 除美元外比特币每日交易量，主要的法定报价货币是日元、欧元、韩元和英镑。 我们选择进行分析的主要交易所组不包括一些较小的区域交易所，因为它们的交易量太小，无法作为机构考虑。

经过不断发展，稳定币对BTC生态具有系统重要性，并在交易量上不断获得更大的市场份额。 包括涉及稳定币的市场，日交易量直接跃升至 35 亿美元，这主要归功于 Tether——一种在监管灰色地带运作的稳定币。 正因如此，买卖机构必须做出一个非常重要的决定，即判断参与稳定币市场的优势（如更大的流动性和交易量）是否大于风险。 但与 Tether 相比，更多符合监管要求的稳定币（如 USD Coin、Paxos Standard 或 TrueUSD）的交易量可以忽略不计。

当衍生品市场加入组合时，观察到最大的增长。 与其他资产类别类似，BTC 的衍生品市场比现货市场大数倍。 如果报告的交易量可靠，那么通过衍生品市场获得更多交易量可能是最有效的途径。 然而，加密货币的衍生品市场仍在发展，市场参与者必须在各种合约和法规的混乱中游刃有余。 例如，有合约接受BTC、稳定币或法币作为保证金和结算盈亏。